投資要點:
業(yè)績回顧
今年二季度單季行業(yè)增長情況不容樂觀,2015年二季度渤海家電板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入同比下滑了5.47%,營業(yè)利潤同比下降2.3%,歸屬于母公司股東的凈利潤同比增速1.19%,增速較今年一季度繼續(xù)放緩。分子板塊來看,營業(yè)收入增長速度從快到慢順序為小家電、黑電、配件和白電,歸屬母公司股東的凈利潤增長較快的為小家電和白電。
從單季度營業(yè)收入增長情況來看,二季度單季四個子板塊的增速均較一季度放緩,其中白電營收同比下滑了近11%。今年上半年主要家電品類的累計銷售量均出現(xiàn)了下滑,需求低迷是行業(yè)收入增長乏力的主因。
從單季度歸屬于上市公司股東凈利潤增速來看,二季度僅白電和小家電子板塊的業(yè)績實現(xiàn)了正增長。黑電板塊的下滑幅度最大,同比跌幅24.31%。
投資策略
上半年尤其是二季度行業(yè)的增長速度明顯放緩,內(nèi)銷方面,積極適應經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài),進一步推動產(chǎn)品升級,致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與盈利能力提升。出口方面加大以自有品牌開拓海外市場的力度,具體體現(xiàn)在資源投入、產(chǎn)能布局等方面。
下半年企業(yè)的發(fā)展重點依舊在提質(zhì)增效方面:(1)加大研發(fā)創(chuàng)新力度,以消費者為中心,繼續(xù)加大研發(fā)投入與產(chǎn)品開發(fā),形成新的競爭模式下的競爭實力。(2)線上線下深化融合,一方面體現(xiàn)在電商渠道的重要性日益凸顯,另一方面體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)時代個性化的C2B定制規(guī)模日益增加。(3)生產(chǎn)線的智能化無人化改造積極推進,可有效實現(xiàn)增加產(chǎn)量、提高質(zhì)量。(4)家電企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)公司通過跨界合作、互補資源推進智能 家居 產(chǎn)業(yè)發(fā)展,智能化產(chǎn)品不斷創(chuàng)新革新。
我們認為盡管行業(yè)面臨一定的增長壓力,但并非毫無亮點。在當前市場環(huán)境下,行業(yè)相對穩(wěn)定的業(yè)績增長、較低的估值水平以及較高的分紅能力都值得資金關注,維持行業(yè)整體“中性”評級。個股方面建議關注愛仕達(業(yè)績持續(xù)改善)、美的集團(高分紅、穩(wěn)成長)、惠而浦(整合效果顯現(xiàn))和小天鵝A(智能產(chǎn)品占比不斷提升)。
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