受20 年高增速以及消費需求波動影響，三季度家電板塊增速略微放緩，處于估值修復階段，優先關注細分賽道行業龍頭。
投資要點
白電：銷售增速放緩，建議關于龍頭
銷售增速回落，Q3 白電收入增長放緩。內銷方面，受到20 年高基數以及天氣影響，三季度快開始空調終端銷售增速出現回落，冰洗表現較為平穩。外銷方面，空調外銷增速不斷回升，冰洗外銷則出現同比下滑。受原材料價格影響，21 年白電廠商盈利能力承壓，更看好有更強品牌議價能力的龍頭企業可以通過產品結構升級實現成本的有效轉嫁。
廚電：三季度業績仍承壓，龍頭表現強于行業受下游房地產影響，廚電三季度整體仍將承壓。但從個股角度看，表現預計出現分化。其中龍頭企業老板電器今年以來煙灶市占率提升+第二增長曲線逐漸明晰，發力洗碗機、蒸烤一體機等新興品類，業績驅動力較強。雖然公司7-9月增速可能環比有所放緩，但Q3 整體增速仍有望達20%，大幅領先行業。
小家電：清潔電器表現亮眼，渠道向線上轉移Q3 清潔電器銷售態勢良好。受到20 年高基數影響，廚房小家電銷售出現同比下滑，而清潔電器仍然保持較高增速，原因為疫情改變消費者清潔習慣，提高消費者對清潔產品認知，而洗地機等新品類也在不斷幫助行業擴大規模。從渠道來看，線上增速明顯高于線下，行業不斷向線上遷移。
房地產：竣工數據表現亮眼，商品房銷售及精裝修市場短期承壓21 年住宅竣工持續回暖，7-8 月同比顯著增長。2021 年1-8 月，全國住宅竣工面積累計33,771.05 萬平方米，同比20 年增長27.40%，較19 年增長15.12%。
其中，7-8 月全國住宅竣工面積合計7,517.23 萬平方米，較20、19 年分別同比增長29.20%及17.33%，帶來1-8 月同比20 年增速較1-6 月增長0.40pct。此外，住宅竣工前瞻指標如電梯產量、玻璃產量、家裝訂單等持續改善，預計未來1-2年交房回暖態勢將繼續保持，整體景氣度較好。
原材料：價格仍處于高位，建議關注細分賽道龍頭原材料價格居高不下，建議關注細分行業龍頭。2021 年截至9 月30 日，LME銅現貨結算價格年漲幅為19.2%，LME 鋁現貨結算價年漲幅為47.3%，冷軋卷價格年漲幅49.8%，ABS 價格指數年漲幅為12.60%。自20 年起，家電行業原材料價格便出現上行趨勢，導致21 年家電廠商制造成本上升，盈利能力承壓，而龍頭企業可以通過自身效率提升以消化成本端帶來的不利影響，同時也具有較強的品牌議價能力，通過產品結構升級實現成本的有效轉嫁，看好在此輪價格變化中各細分賽道的龍頭企業。
風險：原材料價格大幅上漲，需求不及預期
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