近日，定制 家居 業(yè)掀起IPO熱潮。3月7日，尚品宅配(300616)在創(chuàng)業(yè)板上市;3月10日，皮阿諾(002853)在中小板上市;3月22日，金牌廚柜IPO過會;3月28日，歐派 家居 (603833)在上海主板上市。
定制 家居 行業(yè)基本是“先款后貨”的經營模式，各家企業(yè)現(xiàn)金流充沛，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額普遍高于凈利潤，部分企業(yè)甚至高好幾倍，是十足的“高富帥”。
“C2B+O2O”模式
定制 家居 因為兼顧了個性化設計與規(guī)模化生產，無論是在產品品質，還是在供應鏈效率等方面，都要顯著優(yōu)于傳統(tǒng)家具生產模式，是在“工業(yè)4.0”以及《中國制造2025》背景下，對傳統(tǒng) 家居 行業(yè)的替代升級，已成為 家居 行業(yè)的發(fā)展趨勢。
通過智能制造技術和柔性化生產能力提高生產效率，定制 家居 企業(yè)可將個性化需求與大批量生產有機結合(即將非標化產品拆分為標準化單元部件)，實現(xiàn)“自動化+信息化+定制+規(guī)模生產”。
另外通過對消費者訂單進行審核、拆單、排產，將一定數(shù)量同類型板材的訂單合并成一個加工批次，使得非標化產品拆分為標準化單元部件，最終實現(xiàn)大規(guī)模柔性化定制的目標。
以索菲亞(002572,股吧)為例，公司最早于2013年4月從德國豪邁公司引入了柔性化生產線，由此正式開啟了國內定制 家居 行業(yè)的柔性化生產時代。公司已先后從國外引入14條柔性化生產線，投資額近10億元。通過運用柔性化生產線，索菲亞的板材綜合利用率得到提升，且供應鏈周期大大縮短，帶來公司生產效率與消費者體驗的持續(xù)提升。
另外在產品銷售方面，行業(yè)開始采取線上線下相結合的O2O營銷模式，解決了定制化產品難以開展互聯(lián)網銷售的難題。
例如尚品宅配以公司旗下的新居網和微信公眾號作為O2O營銷平臺，通過與百度、阿里巴巴、騰訊、360等互聯(lián)網企業(yè)合作，將定制家具的潛在消費者引流至新居網，然后新居網再將消費者導流到線下實體店，實現(xiàn)定制家具的線上營銷到線下服務。
角逐資本
隨著行業(yè)龍頭歐派 家居 順利登陸A股，定制 家居 行業(yè)的“四巨頭”——索菲亞、好萊客(603898,股吧)、尚品宅配、歐派 家居 ，實現(xiàn)了在資本市場的順利“會師”。
4年前， 家居 定制作為全新的 家居 細分市場，市場中只有少數(shù)幾家企業(yè)有所涉足。而這4年間，隨著 家居 個性化的市場需求越來越明顯，行業(yè)內企業(yè)紛紛扎堆轉型定制市場。 家居 行業(yè)從傳統(tǒng)“木匠活”徹底轉變?yōu)楦叨绕放苹€性化和集中化的規(guī)模產業(yè)，幾大品牌脫穎而出。
毫無疑問，索菲亞(002572)是這場轉型中最先受益者。索菲亞于2011年4月掛牌上市，當年營收10.03億元，凈利1.34億元;而2016年公司營收達45.3億元，凈利潤達6.64億元。相比于業(yè)績，索菲亞股價表現(xiàn)更是凌厲，在上市6年時間里，上漲近8倍，是十足的大牛股。
但是，索菲亞A股 家居 龍頭的地位正在受到挑戰(zhàn)。歐派 家居 招股說明書顯示，其2016年營收71.34億元，同比增27.23%;扣非后凈利9.04億元，同比增98.69%。無論在體量還是增速方面，歐派 家居 都絲毫不遜于索菲亞。
實際上，索菲亞和歐派之前并無直接競爭關系，兩者分別以衣柜和櫥柜起家，在各自領域筑起護城河;但是，“全屋定制”概念的出現(xiàn)，讓 家居 細分市場的邊界不再涇渭分明，競爭格局悄然改變，在發(fā)展自身傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務的同時，如何滲透對手主業(yè)以及防止對手滲透，成為行業(yè)競爭最前沿。
2013年，索菲亞提出“全屋定制”口號，開始布局整體 家居 ;2014年6月，公司成立司米櫥柜，進軍櫥柜市場;2015年，其定制櫥柜業(yè)務營收8666萬元，2016年達到4.13億元，同比增長377%。
對此，歐派做出強勢回應。其招股說明書顯示，公司在2011年便已經涉足衣柜業(yè)務，2013年開始，衣柜業(yè)務開始進入高速增長期，2013-2016年的營收分別為7.5億元、9.93億元、13.37億元和20.22億元，增速分別為56.58%、32.45%、34.64%和51.23%。
在這場角逐中，歐派似乎取得上風。年報顯示2016年索菲亞優(yōu)勢業(yè)務衣柜收入為40.84億元;而根據(jù)歐派 家居 披露的數(shù)據(jù)，其衣柜業(yè)務收入體量已占到索菲亞衣柜業(yè)務體量的49.51%，而索菲亞櫥柜業(yè)務在2016年僅相當于歐派櫥柜業(yè)務的10%。
這主要是由于相對衣柜業(yè)務，櫥柜業(yè)務還涉及到水路、電路、煤氣管道、煙道等多方面技術，相對來說有更高的門檻和設計要求。從這個角度來說，歐派搶占索菲亞衣柜市場比后者搶占前者櫥柜市場更具優(yōu)勢。
隨著定制家具各巨頭登陸資本市場，未來上市退市、合并重組等資本大戲會讓人目不暇接。這些動作背后，是企業(yè)為了應對更為復雜、艱難的環(huán)境，以及尋求更好的發(fā)展方向。或許，通過一系列資本運作后，強者愈強的馬太效應將更加凸顯。
需要注意的是，目前下游房地產行業(yè)處于敏感時期，為定制 家居 的競爭添了幾分不確定性。在愈加激烈的品牌競爭中，誰能坐穩(wěn)龍頭，讓我們拭目以待。
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