發(fā)布時(shí)間:2014-10-27 11:19:10 來源:網(wǎng)絡(luò)來源 編輯:中國(guó)家裝家居網(wǎng)
正在披露的三季報(bào)顯示,家電板塊的業(yè)績(jī)確定性依然很高,利潤(rùn)增速仍有望繼續(xù)快于收入增速,特別是龍頭公司將繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。目前,家電行業(yè)估值仍處在歷史低位。地產(chǎn)放松新政、滬港通等政策利好,使家電板塊的估值修復(fù)預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。其中,青島海爾等龍頭企業(yè)成為多家機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。
家電業(yè)終端零售回暖
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年8月,我國(guó)家用電器和視聽設(shè)備行業(yè)實(shí)現(xiàn)零售總額 577.4億元,同比增長(zhǎng) 9.7%,好于上半年平均增速,家電終端零售有所回暖。
中信證券表示,家電行業(yè)整體已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定成熟期,需求增長(zhǎng)整體溫和。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)效率支撐家電企業(yè)盈利提升。由于龍頭公司行使產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán),有助于行業(yè)集中度進(jìn)一步向一線品牌集中。進(jìn)入三季報(bào)發(fā)布期,龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊偃杂型^續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。
同時(shí),智能 家居 也在短期提升了龍頭企業(yè)的單品盈利能力,長(zhǎng)期又延伸了價(jià)值鏈,開辟了后端服務(wù)盈利的渠道。以轉(zhuǎn)型最為積極的海爾為例,2015冷年中,公司在賣空調(diào)的同時(shí),還提供一套基于室內(nèi)空氣凈化、調(diào)節(jié)的產(chǎn)品解決方案。
估值修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)
目前,家電板塊估值依然處于歷史低位,但多重利好使其配置價(jià)值凸顯。十一黃金周前,央行發(fā)布全面放松首套房認(rèn)定政策,地產(chǎn)救市力度空前,使得家電板塊估值修復(fù)預(yù)期得到進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí),近期由龍頭企業(yè)強(qiáng)勢(shì)開啟的“價(jià)格戰(zhàn)”導(dǎo)致家電估值持續(xù)下探。但業(yè)內(nèi)人士表示,無論是基于收入預(yù)期實(shí)現(xiàn)、還是渠道去庫存和凈化行業(yè)環(huán)境角度看,“價(jià)格戰(zhàn)”均在預(yù)期之中。
日信證券認(rèn)為,價(jià)格戰(zhàn)中龍頭家電企業(yè)并無實(shí)質(zhì)性的利空。因?yàn)槠涫杖牒褪袌?chǎng)占有率仍在放大,且盈利能力在其他流動(dòng)負(fù)債調(diào)節(jié)下無下滑風(fēng)險(xiǎn)。相反,股價(jià)調(diào)整已深度透支利空情緒,在目前估值修復(fù)預(yù)期強(qiáng)烈的背景下,家電股龍頭股價(jià)向上的彈性值得期待。
青島海爾受機(jī)構(gòu)推崇
作為家電行業(yè)的龍頭企業(yè),青島海爾受到多家機(jī)構(gòu)的推崇。上半年,公司歸屬于股東的凈利潤(rùn)為 25.77億元,同比增長(zhǎng) 20.84%。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),青島海爾今年前三季度的凈利潤(rùn)增幅仍保持18%到23%左右的增長(zhǎng)。
在整個(gè)家電行業(yè)中,青島海爾技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯,創(chuàng)新能力強(qiáng)。今年9月份,公司又對(duì)外投資合伙設(shè)立智慧家庭產(chǎn)業(yè)基金,借力資本加快智能 家居 發(fā)展。目前,海爾智能 家居 已經(jīng)成海爾集團(tuán)在信息化時(shí)代推出的一個(gè)重要業(yè)務(wù)單元。通過引入 KKR 戰(zhàn)略投資者,利用全球資源,青島海爾又提升了公司智能家電方面的研發(fā)能力,實(shí)現(xiàn)了公司網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略目標(biāo)。此外,公司還一直強(qiáng)化渠道網(wǎng)絡(luò)化建設(shè),2013年三季度收入增長(zhǎng) 17%,超過行業(yè)平均增速。